Q345B無縫方管市場上大螺紋價(jià)格在4060元/噸，較昨日價(jià)格持穩(wěn)，小螺紋報(bào)價(jià)4270元/噸，較昨日價(jià)格基本持平，其中市場28規(guī)格資源庫存偏緊，奇貨可居，28規(guī)格報(bào)價(jià)4200元/噸，14、18、25規(guī)格資源報(bào)價(jià)也相對偏高，主要原因是由于市場到貨情況不理想，商家?guī)齑婢o張；以上螺紋為理計(jì)（檢尺）報(bào)價(jià)。

    目前Q345B無縫方管市場盤整觀望，成交表現(xiàn)一般。昨日本地建材市場價(jià)格混亂下跌，各家成交表現(xiàn)分化，整體成交不佳，今日期貨開盤上漲，現(xiàn)貨市場低位商家報(bào)價(jià)試探性上漲10元/噸，其中河鋼小螺紋報(bào)價(jià)在4140-4160元/噸，大螺紋在3940-3960元/噸，盤螺4090-4110元/噸。原材料方面，唐山普方坯持追漲10，本地部分鋼廠及昌黎部分鋼廠出廠報(bào)3630，現(xiàn)金含稅。

    Q345B無縫方管行業(yè)需密切關(guān)注未來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，以及對未來Q345B無縫方管行業(yè)形勢的影響。2018年上半年全球經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)增長弱于美國。今年以來，美國貨幣政策正常化、減稅與貿(mào)易保護(hù)主義政策持續(xù)，新興國家資本市場和貨幣匯率出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，美國制裁伊朗以及OPEC協(xié)議增產(chǎn)原油不及預(yù)期導(dǎo)致原油價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲。上半年供給側(cè)和需求側(cè)數(shù)據(jù)反差較強(qiáng)，下半年需關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是否導(dǎo)致需求側(cè)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑。

    首先，需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息對新興市場國家金融市場的沖擊。上半年為防控金融風(fēng)險(xiǎn)而加大結(jié)構(gòu)性去杠桿力度，金融嚴(yán)監(jiān)管配合穩(wěn)健中性貨幣政策，廣義貨幣供應(yīng)和貸款增速穩(wěn)中略降，但新增社會(huì)融資大幅萎縮。2018年1-5月份新增社會(huì)融資累計(jì)減少1.4萬億元，同比下降15.5%，非標(biāo)融資大幅下降，債市違約增多。下半年仍會(huì)堅(jiān)持“結(jié)構(gòu)性去杠桿”，信用條件依然偏緊。美國貨幣政策正常化沖擊仍將加劇全球資本市場特別是新興經(jīng)濟(jì)體面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元走強(qiáng)后，阿根廷、巴西、土耳其、墨西哥貨幣出現(xiàn)較大幅度貶值。2018年4月下旬至6月底，人民幣兌美元匯率由6.28左右貶值至6.62左右，貶值了大約5.4%。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2018年下半年將繼續(xù)加息兩次，2019年將加息3次。繼續(xù)加息將引起全球資本市場特別是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較脆弱的新興國家資本市場持續(xù)波動(dòng)，并打擊投資者和消費(fèi)者信心。第一，短期內(nèi)人民幣貶值對出口和就業(yè)影響不大，外債負(fù)擔(dān)較重的行業(yè)匯兌損失增加。第二，匯率貶值或增加房企的債務(wù)負(fù)擔(dān)，房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)就業(yè)的擴(kuò)張可能受影響。

    其次，辯證看待去杠桿過程中的金融風(fēng)險(xiǎn)。一方面，去杠桿過程中必然伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)的釋放，因而出現(xiàn)債務(wù)違約事件、出現(xiàn)一定程度流動(dòng)性緊張是正常的。偏緊的流動(dòng)性環(huán)境恰恰是去杠桿的必要條件。另一方面，如果微觀個(gè)案處理不當(dāng)，則可能傳染擴(kuò)散、由點(diǎn)及面地引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；如果貨幣政策不夠靈活適度，導(dǎo)致融資成本普遍上升，誤傷正常企業(yè)，對企業(yè)的正常融資需求和經(jīng)營造成負(fù)面沖擊，在金融加速器機(jī)制作用下，在整體上惡化宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，反而增加了去杠桿的難度。具體到當(dāng)前及今年下半年，需要值得高度關(guān)注、密切防范信用違約傳染擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)。

    在信用風(fēng)險(xiǎn)加劇、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下調(diào)的環(huán)境下，還需要密切關(guān)注實(shí)體企業(yè)融資斷崖和股票市場劇烈調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。5月份表外融資收縮、新增社會(huì)融資規(guī)模大幅下降。中小民營企業(yè)不僅發(fā)債成本上升，而且即使愿意付出高成本，發(fā)行債券依然面臨困難。新增地方債發(fā)行將在6月份之后進(jìn)入高峰期，可能對信用債發(fā)行產(chǎn)生進(jìn)一步擠出效應(yīng)，企業(yè)發(fā)債融資面臨的困難或?qū)⒓觿　Ａ硗猓百Y管新規(guī)”過渡期內(nèi)非標(biāo)投資將顯著收縮，傳統(tǒng)上依靠非標(biāo)途徑進(jìn)行融資的實(shí)體企業(yè)將不得不尋求新的融資渠道。屆時(shí)，這些原本就被標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道排斥在外的企業(yè)將可能出現(xiàn)融資斷崖，影響不容小覷。建議對影子銀行的治理需要疏堵結(jié)合、剛?cè)岵?jì)，謹(jǐn)慎處理好過渡期內(nèi)新老產(chǎn)品的銜接問題。如果政策過急或者配合失當(dāng)，則容易誤傷正常企業(yè)，加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資困難，造成不必要的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。當(dāng)融資收縮過快、正常企業(yè)受到誤傷時(shí)，再加之中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性沖擊，也容易誘發(fā)股票市場劇烈波動(dòng)和資金離場平倉進(jìn)一步加劇波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，影響社會(huì)預(yù)期。

    最后，需要關(guān)注美國貿(mào)易保護(hù)主義政策與經(jīng)貿(mào)摩擦風(fēng)險(xiǎn)加劇對我國出口的影響。今年以來美國政府接連制造經(jīng)貿(mào)摩擦，中美雙方正在通過談判化解貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，目前尚無定論，仍存在不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)。另外，美國將貿(mào)易保護(hù)主義政策繼續(xù)擴(kuò)大到其盟友國家，導(dǎo)致G7峰會(huì)出現(xiàn)史無前例分裂局面以及歐盟、日本、加拿大、墨西哥紛紛要采取報(bào)復(fù)措施，派生貿(mào)易戰(zhàn)擴(kuò)大化風(fēng)險(xiǎn)，拖累全球貿(mào)易增長同時(shí)，不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。